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Le mécanisme d’une politique monétaire restrictive

Par la vente des bons du Trésor, la banque centrale peut freiner la création de monnaie. En vendant ces bons sur le marché, elle fait baisser leur prix. Les acheteurs de bons bénéficient, grâce à cette aubaine, d’un taux de rendement accru. Pour rester compétitives avec ce taux, les banques commerciales relèvent l’ensemble de leurs taux d’intérêt. D’autre part, puisque c’est principalement aux banques que la banque centrale vend des bons (en échange de réserves), celles-ci voient leurs réserves diminuer. Moins de réserves disponibles du côté des banques, des emprunteurs potentiels refroidis par la hausse des taux d’intérêt : tout concourt à freiner le crédit et l’expansion de la masse monétaire.

 

Le mécanisme d’une politique monétaire restrictive

Pour freiner l’économie, la banque centrale adopte la politique inverse. Elle achète des bons du Trésor aux banques commerciales, ce qui assèche les réserves des banques tout en faisant augmenter le prix des bons sur le marché. Il s’ensuit une hausse générale des taux d’intérêt, qui ralentit les demandes de crédit auprès des banques, dont les capacités de prêt sont d’ailleurs réduites. Le ralentissement du crédit freine alors l’expansion de la masse monétaire.